就本篇文章來探討一下初創(chuàng)企業(yè)融資的時(shí)候該怎么估值的事情。
融資說白了就是錢的事情，投資人拿錢換股權(quán)，并在發(fā)展到一定的時(shí)間之后把股權(quán)變現(xiàn)離場(chǎng)。投資人覺得有投資價(jià)值，才會(huì)拿錢投你的項(xiàng)目。而創(chuàng)業(yè)者讓出多少股份，做出怎樣的估值，這也是關(guān)于錢的問題，說白了就是圍繞著錢的而展開。
對(duì)于投資者來說估值的核心價(jià)值在于這個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展?jié)摿υ趺礃?？能給投資者帶來多少預(yù)估的回報(bào)？
雖然從16年開始，到17、18年，市場(chǎng)上就一直在說資本寒冬，但是每天都有不同的新聞發(fā)布某某融資幾千萬，某某融資多少錢，估值多少錢。有投資者表示，現(xiàn)在很多的創(chuàng)業(yè)公司的估值就跟APP下載量一般水分很足，外界的人永遠(yuǎn)不知道其真實(shí)的數(shù)字是多少。
一般的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目對(duì)外公開的估值都會(huì)習(xí)慣性地“除以2”，個(gè)別企業(yè)會(huì)“除以4或5”，甚至有一些企業(yè)直接把估值當(dāng)做融資額來發(fā)布，這也是市場(chǎng)行情的劣性。
為什么說天使輪的估值堪稱藝術(shù)？
在互聯(lián)網(wǎng)早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目如種子輪、天使輪的估值方法多是“拍腦袋”，當(dāng)然不是盲目去拍腦袋定估值，這也就是神秘的藝術(shù)性所在。一般來說天使輪估值的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)公司一般都還沒有成熟的產(chǎn)品，基本上都是構(gòu)建完了團(tuán)隊(duì)，有了項(xiàng)目的idea，但是產(chǎn)品還沒做出來，沒有用戶、流量、更不必談收入利潤(rùn)之類的事情了。
這時(shí)候估值更多的是依賴天使投資人或者機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)目/產(chǎn)品的專業(yè)性判斷，此項(xiàng)目的發(fā)展?jié)摿σ约鞍l(fā)展速度的估算，以此認(rèn)為有多少價(jià)值，當(dāng)然估值一般都是雙方協(xié)商，最終的結(jié)果就是周瑜打黃蓋，一個(gè)愿打一個(gè)愿挨。當(dāng)然投資者也會(huì)參考市場(chǎng)上類似的項(xiàng)目來估值。
另外一個(gè)點(diǎn)就是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。著名的天使投資人雷軍曾經(jīng)說過，我做天使投資一個(gè)是投自己熟悉的領(lǐng)域，一個(gè)是投自己熟悉的人。所以你創(chuàng)業(yè)的時(shí)候產(chǎn)品業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)還沒出來的時(shí)候就只能通過團(tuán)隊(duì)來估值，什么樣的團(tuán)隊(duì)能做出多靠譜的事情，能讓投資人信服這件事情能成，融資就算是成了。
越是早期的項(xiàng)目越看重團(tuán)隊(duì)，只要團(tuán)隊(duì)好，模式、市場(chǎng)與利潤(rùn)都是可以創(chuàng)造的。
有人說“一流的團(tuán)隊(duì)遇到三流的方向也能做出二流以上的項(xiàng)目；三流的團(tuán)隊(duì)遇到一流的方向，包括一流的資源與充足的資金，最后也只能得到四流甚至不入流的結(jié)果”。這也是體現(xiàn)出團(tuán)隊(duì)重要性的一方面。如果你的團(tuán)隊(duì)有來自國(guó)內(nèi)一線企業(yè)的高管或者大牛，那么在早期融資這件事情就靠譜很多，別人也愿意投。
怎么計(jì)算估值？
一是財(cái)務(wù)規(guī)劃，一般是12個(gè)月，也有18個(gè)月甚至24個(gè)月的，你需要把錢用到什么地方，比如人員工資占比、產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷推廣等大概需要多少錢，算出一個(gè)需要融資的額度。
第二個(gè)就是股權(quán)的問題，天使輪融資，通常出讓的股權(quán)比例范圍在10%~20%，而現(xiàn)實(shí)中以15%左右較為常見，也有罕見的讓出30個(gè)點(diǎn)。但是，由于項(xiàng)目后期還要經(jīng)過多輪融資，若在天使輪就出讓30%以上的股權(quán)，那么后續(xù)融資稀釋起來或許會(huì)讓創(chuàng)業(yè)者很崩潰。
需要說明的是，有些天使機(jī)構(gòu)或者天使投資人是拒絕投資那些種子輪/天使輪就讓出很多股份來融資的項(xiàng)目，無他，這些看起來就像是騙錢融資不想自己當(dāng)主人照顧孩子的行為。
所以一般來說，天使輪融資盡量少讓出股權(quán)，在這個(gè)前提之下拿到合理的錢來估值。種子輪/天使輪估值也不宜太高，因?yàn)檫€要考慮后面的融資。說了千萬遍，投資者之所以會(huì)投資是因?yàn)橛欣蓤D。投資者考慮的永遠(yuǎn)都是，什么時(shí)候能離場(chǎng)，離場(chǎng)能拿到多少的收益，基于這個(gè)核心之下才會(huì)給你投資。
所以如果你在種子輪/天使輪就把后面的路封死了，再下一輪還想融資就比較困難了。
往后A輪之后基本上都有了業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)支撐了，就是上面說到的常用的估值方法有P/E(市盈率)、P/S(市銷率)、P/GMV(市值/交易流水)、P/訂單量、P/用戶數(shù)等等。因?yàn)槠邢抟院笤僭斦f。
一句話，創(chuàng)業(yè)初期，給企業(yè)一個(gè)合理的估值，讓出合理的股份對(duì)于創(chuàng)業(yè)是比較的有利的，切勿追求高估值或者高額度的融資，特別是對(duì)于創(chuàng)業(yè)的小微企業(yè)來說，當(dāng)然也有厲害牛逼的創(chuàng)業(yè)公司這里就不說了。
融資說白了就是錢的事情，投資人拿錢換股權(quán)，并在發(fā)展到一定的時(shí)間之后把股權(quán)變現(xiàn)離場(chǎng)。投資人覺得有投資價(jià)值，才會(huì)拿錢投你的項(xiàng)目。而創(chuàng)業(yè)者讓出多少股份，做出怎樣的估值，這也是關(guān)于錢的問題，說白了就是圍繞著錢的而展開。
對(duì)于投資者來說估值的核心價(jià)值在于這個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展?jié)摿υ趺礃?？能給投資者帶來多少預(yù)估的回報(bào)？
雖然從16年開始，到17、18年，市場(chǎng)上就一直在說資本寒冬，但是每天都有不同的新聞發(fā)布某某融資幾千萬，某某融資多少錢，估值多少錢。有投資者表示，現(xiàn)在很多的創(chuàng)業(yè)公司的估值就跟APP下載量一般水分很足，外界的人永遠(yuǎn)不知道其真實(shí)的數(shù)字是多少。
一般的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目對(duì)外公開的估值都會(huì)習(xí)慣性地“除以2”，個(gè)別企業(yè)會(huì)“除以4或5”，甚至有一些企業(yè)直接把估值當(dāng)做融資額來發(fā)布，這也是市場(chǎng)行情的劣性。
為什么說天使輪的估值堪稱藝術(shù)？
在互聯(lián)網(wǎng)早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目如種子輪、天使輪的估值方法多是“拍腦袋”，當(dāng)然不是盲目去拍腦袋定估值，這也就是神秘的藝術(shù)性所在。一般來說天使輪估值的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)公司一般都還沒有成熟的產(chǎn)品，基本上都是構(gòu)建完了團(tuán)隊(duì)，有了項(xiàng)目的idea，但是產(chǎn)品還沒做出來，沒有用戶、流量、更不必談收入利潤(rùn)之類的事情了。
這時(shí)候估值更多的是依賴天使投資人或者機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)目/產(chǎn)品的專業(yè)性判斷，此項(xiàng)目的發(fā)展?jié)摿σ约鞍l(fā)展速度的估算，以此認(rèn)為有多少價(jià)值，當(dāng)然估值一般都是雙方協(xié)商，最終的結(jié)果就是周瑜打黃蓋，一個(gè)愿打一個(gè)愿挨。當(dāng)然投資者也會(huì)參考市場(chǎng)上類似的項(xiàng)目來估值。
另外一個(gè)點(diǎn)就是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。著名的天使投資人雷軍曾經(jīng)說過，我做天使投資一個(gè)是投自己熟悉的領(lǐng)域，一個(gè)是投自己熟悉的人。所以你創(chuàng)業(yè)的時(shí)候產(chǎn)品業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)還沒出來的時(shí)候就只能通過團(tuán)隊(duì)來估值，什么樣的團(tuán)隊(duì)能做出多靠譜的事情，能讓投資人信服這件事情能成，融資就算是成了。
越是早期的項(xiàng)目越看重團(tuán)隊(duì)，只要團(tuán)隊(duì)好，模式、市場(chǎng)與利潤(rùn)都是可以創(chuàng)造的。
有人說“一流的團(tuán)隊(duì)遇到三流的方向也能做出二流以上的項(xiàng)目；三流的團(tuán)隊(duì)遇到一流的方向，包括一流的資源與充足的資金，最后也只能得到四流甚至不入流的結(jié)果”。這也是體現(xiàn)出團(tuán)隊(duì)重要性的一方面。如果你的團(tuán)隊(duì)有來自國(guó)內(nèi)一線企業(yè)的高管或者大牛，那么在早期融資這件事情就靠譜很多，別人也愿意投。
怎么計(jì)算估值？
一是財(cái)務(wù)規(guī)劃，一般是12個(gè)月，也有18個(gè)月甚至24個(gè)月的，你需要把錢用到什么地方，比如人員工資占比、產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷推廣等大概需要多少錢，算出一個(gè)需要融資的額度。
第二個(gè)就是股權(quán)的問題，天使輪融資，通常出讓的股權(quán)比例范圍在10%~20%，而現(xiàn)實(shí)中以15%左右較為常見，也有罕見的讓出30個(gè)點(diǎn)。但是，由于項(xiàng)目后期還要經(jīng)過多輪融資，若在天使輪就出讓30%以上的股權(quán)，那么后續(xù)融資稀釋起來或許會(huì)讓創(chuàng)業(yè)者很崩潰。
需要說明的是，有些天使機(jī)構(gòu)或者天使投資人是拒絕投資那些種子輪/天使輪就讓出很多股份來融資的項(xiàng)目，無他，這些看起來就像是騙錢融資不想自己當(dāng)主人照顧孩子的行為。
所以一般來說，天使輪融資盡量少讓出股權(quán)，在這個(gè)前提之下拿到合理的錢來估值。種子輪/天使輪估值也不宜太高，因?yàn)檫€要考慮后面的融資。說了千萬遍，投資者之所以會(huì)投資是因?yàn)橛欣蓤D。投資者考慮的永遠(yuǎn)都是，什么時(shí)候能離場(chǎng)，離場(chǎng)能拿到多少的收益，基于這個(gè)核心之下才會(huì)給你投資。
所以如果你在種子輪/天使輪就把后面的路封死了，再下一輪還想融資就比較困難了。
往后A輪之后基本上都有了業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)支撐了，就是上面說到的常用的估值方法有P/E(市盈率)、P/S(市銷率)、P/GMV(市值/交易流水)、P/訂單量、P/用戶數(shù)等等。因?yàn)槠邢抟院笤僭斦f。
一句話，創(chuàng)業(yè)初期，給企業(yè)一個(gè)合理的估值，讓出合理的股份對(duì)于創(chuàng)業(yè)是比較的有利的，切勿追求高估值或者高額度的融資，特別是對(duì)于創(chuàng)業(yè)的小微企業(yè)來說，當(dāng)然也有厲害牛逼的創(chuàng)業(yè)公司這里就不說了。
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